[摘要] 进入2013年，快速发展的信托业已经坐到了集中兑付的“火山口”，“影子银行”的风险凸显，但片面加强管制恐非有效解决方案。由于地产行业对资金的饥渴和较高毛利，使得房地产信托理财产品回报率普遍高于其他信托产品。
“影子”扩张背后政策沃土
那么我国的影子银行体系为何会出现爆发性增长呢？
目前，国内银行放贷的渠道卡得很死，一方面使银行揽存动力较强，导致社会利率水平抬升；另一方面，企业尤其是民营企业及受调控行业难以通过正常的银行信贷获得资金，只能依靠非贷款渠道解决资金需求。去年的社会投资额中大约60%是企业自筹，来自非贷款渠道。今年预期投资还要维持高速增长，所以影子银行扩张速度仍然会保持在高位。
以房地产为例，房地产开发项目贷款受到限制后，房地产公司纷纷转向信托融资；房地产信托被叫停后，又转向资产管理化基金筹资。监管与被监管之间就是一场猫捉老鼠的游戏，结果是推高了整个社会的融资成本，降低了资本效率。
有专家认为，中国的风险是经济不增长，应当承认实体经济对流动性的需求的合理性，通过表内信贷去满足企业的融资需求是的方式。所以，对影子银行过快增长，应当疏堵并重，加强对其监管的同时，放松表内信贷的管制。
我国的影子银行体系与国外发达国家的影子银行并不完全一样，国外影子银行是围绕资产证券化产生的，而我国影子银行主要表现为银行资产的表外化和影子机构的信贷功能。同时，我国的影子银行体系并非没有监管，只是受监管的程度有所不同。如针对民间金融系统，浙江省出台了民间的金融改革方案，提出了对民间借贷的一系列规范；对银行表外业务，银监会也出台了一系列措施是，在加强监管；典当行是商务部在监管，担保公司则是由各地金融办管⋯⋯
因此，如果我们因为风险而对影子银行进行无谓的严厉管制，恐怕只会导致更加难以预测的结果。相反，应当承认影子银行对经济的支持和贡献，在此基础上对其进行有效引导。
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