[摘要] 中国银监会授权中国信托业协会25日发布的最新数据显示，截至今年二季度末，我国信托资产规模达37420.15亿元，比上季度末增长14.5％。值得一提的是，上半年投向房地产领域的新增信托资金累计达2077.66亿元，比一季度末金额大幅增长近两倍。
最糟糕的情况
按照产品条款，延迟支付还不是最糟糕的结果。拿现在普遍的“优先、劣后结构化模式”来说，当市场发生下滑，产品出现偿付性风险时，信托公司可能会选择以低价卖出房屋。
拿最常见的股权模式来说，由于信托公司享有项目公司的控制权，一旦发生风险，信托公司需要转让股权来获取资金的流动性。
刘辉称，很多开发商之所以选择成本比债权类融资更高的股权模式，或者是因为项目达不到监管的“四三二”要求，或者是项目公司已经没有土地可以抵押，或者是融资之后还要将土地抵押出去作进一步的融资。
如果项目土地之前已经抵押给银行，由于债权优先于股权，那么银行的利益要优先保障，其次才是信托的利益。
“债权模式中，开发商一般会把土地抵押给信托计划，信托计划到期还不了款的话，有两种方式，一是信托延期，其间通过处理土地或信托的其他风控措施来收回资金。另外一种，信托公司可能会用自有资金或其他资金先把钱垫上，然后再慢慢处理土地，甚至会较长时间持有土地，等待土地未来。”
在债权模式中，更为复杂的问题是，抵押物的二次抵押，即项目用地之前已经抵押给银行，后又在信托项目中做了二次抵押。
“这种情况的处理时顺位抵押，这类抵押要先保障顺位抵押人的利益，如银行是顺位抵押人，债券5个亿，抵押物拍卖8个亿，则5亿还银行，剩余的保障第二顺位抵押人，有可能剩余价值已经不足以偿还第二顺位抵押人的利益。”刘辉告诉记者。
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