[摘要] 中国银监会授权中国信托业协会25日发布的最新数据显示，截至今年二季度末，我国信托资产规模达37420.15亿元，比上季度末增长14.5％。值得一提的是，上半年投向房地产领域的新增信托资金累计达2077.66亿元，比一季度末金额大幅增长近两倍。
开发商末日对赌？
另一个绕不开的话题是房地产本身可能面临的系统性风险。
这点就连信托人士也不能避讳。“如果房价大跌，那么产品肯定会出现偿付风险。但是这种情况如果真的出现，说明经济本身已经出现问题，受害的又岂止是信托呢？”
据一位不愿透露姓名的信托研究人士的测算，当房价下跌30%~40%时，房地产信托就会有偿付性风险。“不过，就我个人的看法，这几乎是不可能的，一旦出现这种情况肯定会有政策救市。”这位人士随后补充道。
比预测房价走势更现实的问题是：开发商真的能够承受如此高的融资成本吗？
日益上升的信托融资成本对于开发商来说是个噩梦。产品的和渠道费用都在提高。据财汇提供的数据，房地产信托的平均已经从2010年1月的8.32%上涨到了2011年5月的9.59%，六七月的平均分别为9.63%和9.59%。
目前开发商通过信托融资的成本在25%左右。“如果是资质高的开发商，18%我们也愿意做。如果是小开发商，要达到25%左右。我还听说一些项目达到了30%。”Mike告诉记者。
在某风险投资基金专门负责房地产项目的老谢听到这个数字后大为惊讶：“之所以说房地产开发是暴利行业，是因为开发商之前可以通过银行获得贷款，这就产生了杠杆效应。但如果是单纯自有资金开发，极少项目的净利润率能达到30%。”
老谢告诉记者：“可能的情况是，开发商只是通过信托短期周转，并非真的通过信托解决从拿地到开发整个项目。”
在很多业内人士看来，房地产业早就过了普遍赚钱的时代，一些企业被兼并是必然趋势。
“目前房地产行业处于整合期，小的房地产企业经营状况并不好，之后被整合的可能性也比较大。”老谢告诉记者。
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