[摘要] 时至2011年末，外围欧债危机汹涌，内部出口减速、热钱外流，中国经济似乎再度走到十字路口。2012年，中国宏观调控政策会继续从紧还是走向宽松?
财政收敛决定相对宽松
随着CPI指数逐渐走低，通胀回落正在为政府在通胀和经济增长之间寻求平衡提供了空间，2012年，通胀压力将会逐渐走弱。
即将召开的中央经济工作会议上，会否将2012年的通胀目标也随之下调?上述接近央行的权威人士表示，通胀目标有望低于2011年4%的水平，“低至3.5%也不是没有可能”。
交通银行金融研究中心研报显示，CPI同比已经连续四个月回落且回落幅度扩大，预计今年12月可能回落至4%以下，全年的平均涨幅在5.4%左右。
“由于调控政策的滞后效应和通胀预期的减弱，我们预计2012年物价涨幅将呈现进一步下降的趋势，初步判断2012全年CPI同比涨幅将在3-3.5%的区间。总体而言，2012年通货膨胀不会成为宏观经济中的主要问题。”交通银行表示。
在社科院金融重点实验室主任刘煜辉(微博)看来，从2011年开始，中国财政政策已由扩张转向中性，由于中国的货币供给机制是内生的，其货币供应和经济增长很大程度上取决于各级政府的经济扩张活动。假设这一态势在2012年持续，意味着明年的货币政策将维持相对宽松的态势。
“尽管在表述上还是‘积极’的财政政策，但从指标上分析，财政活动是收敛的。”刘煜辉分析，今年1-10月份，国内财政盈余是1.33万亿，为近五年，但从支出的角度讲，财政支出是相对比较收敛的。
刘煜辉分析，今年财政预算赤字为9000亿，但1—10月份的财政盈余1.33万亿，这意味着若最后两个月要达到9000亿赤字，财政投放的资金应达到4万亿到4.5万亿，目前形势下，可行性并不大。他由此预计，明年货币政策可能更积极，体现在法定存款准备金率的下调和贷款配额的放松。2012年金融机构表内信贷可能要略高于今年;同时，表外信贷扩张将会继续受到挤压，社会融资总量不会明显扩张，保持稳定的状态，用相对宽松一词或许更为恰当。
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