[摘要] 一个业绩大增，一个资金链稳健，尽管地产行业处于宏观调控的风口浪尖，但昨天万科、招商地产仍然交出了不错的半年报。万科还高调宣布，上半年市场占有率上升0.8个百分点。受这一利好消息的刺激，昨天股市表现整体低迷的情况下，招商地产大涨4.81%，万科A上涨2.98%。
一个业绩大增，一个资金链稳健，尽管地产行业处于宏观调控的风口浪尖，但昨天万科、招商地产仍然交出了不错的半年报。万科还高调宣布，上半年市场占有率上升0.8个百分点。受这一利好消息的刺激，昨天股市表现整体低迷的情况下，招商地产大涨4.81%，万科A上涨2.98%。
龙头企业的靓丽表现或许只是暂时掩盖了地产企业今年来普遍颓势。根据证监会行业分类统计，截至8月9日，沪深两市房地产开发企业共有24家公布了中报，其中2家亏损、7家业绩下滑，15家企业资产负债率上升。由于还有大批地产企业尚未公布半年报，从预告看，今年上半年地产企业业绩普遍下滑，超过半数企业或亏损、或预减。
两龙头企业业绩靓丽
招商地产半年报显示，上半年公司实现营业收入80.91亿元，同比增长15.90%，净利润14.69亿元，同比增长39.84%，基本每股0.86元。上半年认购面积60.73万平方米，认购金额120.47亿元，销售面积41.58万平方米，签约销售金额68.35亿元，同比分别增长45%和62%。
与招商地产颇为出色的业绩相比，万科上半年经营显得更为稳健，业绩保持小幅增长。万科上半年营业收入199.89亿元，同比增长19.22%，净利润29.78亿元，同比增长5.88%，基本每股0.27元。上半年实现销售面积565.5万平方米，销售金额656.5亿元，同比分别增长76.7%和78.6%。半年报还透露，今年上半年万科整体税金支出约105亿，成为房地产行业内家半年纳税超百亿的企业。
上半年大型房企的业绩不减反增，但不少中小企业业绩堪忧。已披露的半年报显示，滨江集团净利润下降40.16%；广宇集团下降45.68%；渝开发下降45.68%；去年同期净利润达到4.53亿元的嘉凯城，今年中期业绩仅728.9万元，降幅98.39%。之前的统计甚至显示，今年上半年有10家房企预告净利润下降100%以上，其中5家预告下降超过200%，超过半数企业或亏损、或预减。面对中小房企业绩普遍下滑，万科高调宣布，上半年销售金额占商品房销售额的比例由去年同期的1.86%提高至2.67%。
负债率上升
今年以来，地产企业资产负债率明显上升。根据巨灵财经的统计，今年上半年已公布半年报的24家地产企业中，15家企业资产负债率不同程度上升，其中滨江集团、莱茵置业的资产负债率已接近80%的警戒线。
从半年报看，万科、招商地产等大型地产企业负债问题并不严重，但也小幅上升。截至6月末，万科持有现金约407.8亿元，相比一季度末提高9.7%，远高于短期借款和一年内到期的长期借款230.4亿元，剔除预收账款后的各项负债占总资产的比例为36.8%，净负债率20.8%。但是，较2010年末万科17.5%的净负债率，2011年万科净负债率仍上升。
招商地产经营性现金流下降和负债增加更明显。上半年其经营活动产生的现金流量净额从上年度期末的-20亿元进一步降至-30亿元；同时负债由年初的387亿增加至430亿元。截至6月末，招商地产的存货余额已从年初的387亿元上升至445亿元。招商地产半年报透露，当前房地产企业均面临了较大压力，融资环境日益紧张，多数企业放缓了扩张步伐。存货积压、现金流紧张、负债率攀升成为房企的普遍现象。
瞄准土地抄底机会
一线城市纷纷实施限购政策，开发商加快对二、三线城市的布局，缓解政策风险。半年报显示，万科新进入了芜湖、秦皇岛、太原、晋中等城市,目前万科已经进入了50个城市市场，战略纵深优势进一步得到巩固和强化。而招商地产今年上半年加大了向三四线城市拓展力度，已进入17个城市。“上半年万科在拿地方面比较谨慎，未来可能会有更好的拿地机会。”万科董秘谭华杰表示，上半年主要城市的土地供应有较大程度的萎缩，虽然土地出让的溢价率已经开始下降，但底价的调整还不明显。根据国土资源部的数据，上半年住房用地供应只完成了全年计划的26%，按照惯例，3、4季度会是土地的供应高峰；同时，随着房屋市场调整的持续，土地市场的调整预计也会更加深入。由于销售回款顺畅，而在投资方面保持了谨慎，尽管行业资金面整体收紧，万科却保持了良好的资金状况，这为公司抓住土地市场未来可能出现的机会提供了基础。
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