[摘要] 央行报告:存款准备金率没有上限 5月再调存款准备金率多位专家称无悬念
综合新华社、新华网消息 中国人民银行3日于此间发布的《2011年一季度货币政策执行报告》指出，稳定物价和管好通胀预期是关键，也是宏观调控的首要任务。要保持必要的调控力度。
央行报告:存款准备金率没有上限 5月再调存款准备金率多位专家称无悬念
报告指出，要加强流动性管理，把好流动性总闸门。根据形势发展要求，综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具，健全宏观审慎政策框架，配合常规性货币政策工具发挥合力，保持合理的社会融资规模和节奏，管理通胀预期。
5月份公开市场到期资金仍然维持在5000亿元以上的高位，伴随人民币带来的热钱流入，以及输入型通胀的影响，流动性收紧仍然可期，而市场预计存款准备金率可能继续保持一月一调的频率。
大量资金到期引发准备金率上调预期
未来两个月公开市场的到期资金量虽然较4月份9110亿元的资金量大幅缩减，但是仍然处于5000亿元以上的高位。根据新华08统计，五六月份公开市场分别有5080亿元和5180亿元资金到期。
如此大量资金到期也引发了市场对于存款准备金率再次上调的预期。
国信证券固定分析师张旭表示，大量到期资金会增加资金回笼的难度，在不提高发行利率的情况下，公开市场的回笼力度会受到市场需求的限制。
提高准备金率成应对热钱的办法
除了到期资金，外汇占款的增加、热钱的流入也增加了准备金率上调的概率。在人民币不断的过程中，提高存款准备金率成为无奈却有效应对热钱的办法。“人民币的必然会带来大量的热钱流入，而对于热钱的调控主要是通过准备金工具。 ”张旭说。
4月29日人民对美元汇率中间价在连续两日创出2005年汇改新高后，首破6．50关口。而就在此前一天，美联储议息会议之后发表声明，将保持“零利率”政策不变，在6月底之前，继续执行总额为6000亿美元的第二轮量化宽松货币政策(QE2)。中银国际首席经济学家曹远征认为，美国不大可能推出第三轮量化宽松货币政策(QE3)。但这并不意味着宽松货币政策就此退出。“保持零利率实际上就是利用价格手段继续保持宽松的货币政策。 ”曹远征说，“叫不叫量化宽松其实并不重要，做法和目的其实是一样的。 ”
以美元定价的资产价格，特别是大宗商品价格，伴随美元贬值出现持续大幅上行。类似于我国这样资源依赖进口的国家，国际大宗商品的价格将直接影响国内通胀水平。
在国泰君安首席经济学家李迅雷看来，美国不加息，热钱不会改变流向。而面对这种输入型通胀压力，人民币虽然可以达到抑制通胀目标，但也带来一个调控的恶性循环：热钱流入、外汇占款增加、提高存款准备金率、市场利率上行、被动加息、热钱再流入、再提存款准备金率。
目前市场预计4月份CPI可能继续保持5%以上，在通胀压力、公开市场大量资金到期以及热钱流入的多重压力之下，紧缩措施仍然可期，而准备金率可能在5月份继续上调。
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